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114年律師高考暨司法特考證券交易法測驗題第01題

發表人

李俊德　

發表日期

3/15/2026 6:30:55 PM

發表內容

01、下列何者不是證券交易法所稱之發行人？

(A)以公開招募方式出售持有A股份有限公司股票之持股人甲

(B)作為募集設立B股份有限公司之發起人的自然人乙

(C)作為募集設立C股份有限公司之發起人的D股份有限公司

(D)辦理現金增資而募集發行股票之E股份有限公司

【題目解答】（Ａ）

證券交易法§5規定：「本法所稱發行人，謂募集及發行有價證券之公司，或募集有價證券之發起人。」依此立法解釋，可知如具備「募集」有價證券及「發行」有價證券二行為者，發起人之資格限於「公司」；如僅有「募集」有價證券行為者，發起人之資格則不限於「公司」，故：

（一）「公開招募」係指對於不特定人為有價證券出售之公開要約或其他召募之行為，而「募集」依證券交易法§7Ⅰ規定：「本法所稱募集，謂發起人於公司成立前或發行公司於發行前，對非特定人公開招募有價證券之行為。」依上可知「公開招募」與「募集」意義雷同，二者差異在於「募集」主體資格為「發行人」（證券交易法§5規定參照），而「公開招募」主體資格為「有價證券持有人」，可知（Ａ）之論述「持股人甲」非發行人，為本題正確選項。

（二）股份有限公司之設立方式，有發起設立與募股設立（或稱募集設立）。前者係指公司設立時，第一次應發行股份悉由設立策畫者之發起人認足，而不另對外募集認股人。後者係指公司設立時，發起人不認足第一次應發行股份，而將其餘額對外募足。此種設立方式，由於須對外募足股份，故須召集創立會。募股設立向大眾吸收游資，故以募股設立方式設立股份有限公司，係屬§5後段規定之發起人，（Ｂ）之論述「募集設立B股份有限公司之發起人的自然人乙」及（Ｃ）之論述「募集設立C股份有限公司之發起人的D股份有限公司」均屬發行人。

（三）「募集」有價證券及「發行」（募集發行新股）有價證券的E股份有限公司係屬發行人，可知（Ｄ）之論述非選項。

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